Первая неделя августа принесла на рынок позитив. С 31 июля по 7 августа индекс ММВБ прибавил 1,3% и закрылся в пятницу на отметке в 1690,44 пункта. В большей части этот рост вызван ослаблением рубля.
За неделю с 30 июля по 5 августа фонды, ориентированные на российские акции, зафиксировали отток денежных средств в размере $9,7 млн, а всего с начала года отток средств из фондов, ориентированных на российский рынок акций составил около примерно $260 млн.
Во многом отток объясняется слабостью нефтяного рынка — цены на «черное золото» продолжают сползать под давлением избыточного предложения на рынке со стороны ОПЕК. В тоже время оценка российских акции выглядит весьма привлекательно — для примера, в сравнении со своим ближайшим аналогом среди стран БРИКС — Бразилией — российский рынок стоит примерно вдвое дешевле по показателю «Цена/Прибыль».
На неделе все сектора закрылись в плюсе, при этом металлургические и телекоммуникационные компании продемонстрировали динамику сильно лучше рынка, тогда как потребительские компании оказались в числе отстающих.
Нефть продолжает терять в цене: марка Brent подешевела за неделю еще на 6,5% до $48,5 за баррель. Американская WTI в свою очередь уже вплотную приближается к уровню в $40 за баррель. Поводом для ослабления по-прежнему выступает сохраняющийся переизбыток предложения, а также усиливающиеся опасения того, что текущий перекос спроса/предложения может увеличиться за счет растущей добычи вкупе со слабым экономическим ростом в Китае.
Рубль ослабевал вслед за нефтью и за неделю потерял 8,3%. К вечеру пятницы доллар стоил уже 63,86 руб. На наш взгляд, при снижении цен на нефть ниже текущего уровня (до $45 за баррель Brent), рубль может пробить отметку 70 руб. и какое-то недолгое время держаться на этом уровне. Это может быть хорошим периодом зафиксировать долларовую доходность и переводить часть инвестиций в рублевые активы. Учитывая, что доходность качественных облигаций сроком погашения более года по-прежнему превышает 11%, ПИФы облигаций вполне способны конкурировать по доходности с депозитами и на горизонте ближайших 12 месяцев в случае отсутствия серьезных рыночных потрясений фонды могут показать доходность около 10-11%. В целом же мы рекомендуем инвесторам примерно поровну распределить активы между долларовыми и рублевыми.
